證監(jiān)會：適當性制度并未限制投資者交易自由

　　通過一系列看得見、抓得著的制度安排，規(guī)范經(jīng)營機構義務，明確監(jiān)管機構和自律組織履職要求，制定逐一對應的監(jiān)督管理措施，確保各項適當性要求落到實處，實現(xiàn)將適當?shù)漠a(chǎn)品銷售給適合的投資者

　　《證券期貨投資者適當性管理辦法》將于2017年7月1日起正式實施。《辦法》作為我國證券期貨市場首部投資者保護專項規(guī)章，是資本市場重要的基礎性制度，首次對投資者基本分類做出了統(tǒng)一安排，明確了產(chǎn)品分級和適當性匹配的底線要求，系統(tǒng)規(guī)定了經(jīng)營機構違反適當性義務的處罰措施。

　　而對于市場上存在的“《辦法》實施后，中小投資者還能否自由買賣股票”的疑問，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸介紹，《辦法》明確了投資者分類、產(chǎn)品分級、適當性匹配等各環(huán)節(jié)的標準和底線，目的是讓投資者能夠買到與之風險承受能力相適應的產(chǎn)品，減少不必要的損失。

　　“如果投資者主動要求購買風險等級高于其風險承受能力的產(chǎn)品，經(jīng)過特別的風險警示程序后，經(jīng)營機構仍然可以向其銷售產(chǎn)品，投資者買賣股票的權利不受影響，可見《辦法》并未限制投資者交易自由，而是讓合適的投資者購買適當?shù)漠a(chǎn)品。”鄧舸說。

　　投資者適當性制度是國際資本市場普遍規(guī)則，本次正式實施的《辦法》，是在現(xiàn)有制度實踐的基礎上，對資本市場適當性管理制度的完善、整合和提升。

　　鄧舸介紹，《辦法》定位于適當性管理的“母法”，明確了投資者分類、產(chǎn)品分級、適當性匹配等適當性管理各環(huán)節(jié)的標準或底線，歸納整合了各市場、產(chǎn)品、服務的適當性相關要求，成為各市場、產(chǎn)品、服務適當性管理的基本依據(jù)。

　　《辦法》的核心是強化經(jīng)營機構的適當性責任，圍繞評估投資者風險承受能力和產(chǎn)品風險等級、充分揭示風險、提出匹配意見等核心內容，通過一系列看得見、抓得著的制度安排，規(guī)范經(jīng)營機構義務，明確監(jiān)管機構和自律組織履職要求，制定逐一對應的監(jiān)督管理措施，確保各項適當性要求落到實處，實現(xiàn)將適當?shù)漠a(chǎn)品銷售給適合的投資者。

　　那么，《辦法》實施后，現(xiàn)有投資者如何實行適當性管理？記者了解到，現(xiàn)有投資者參與證券期貨交易是按原有的制度安排進行的，實施新的《辦法》將充分考慮這一現(xiàn)實情況，實行區(qū)別對待，“新老劃斷”。

　　據(jù)鄧舸介紹，具體的做法是：證券期貨經(jīng)營機構向新客戶銷售產(chǎn)品或提供服務，向老客戶銷售（提供）高于原有風險等級的產(chǎn)品或服務，需要按照《辦法》要求執(zhí)行。向老客戶銷售（提供）不高于原有風險等級的產(chǎn)品或服務的，可繼續(xù)進行，不受影響。也就是說現(xiàn)有投資者，如股票投資者，在《辦法》實施后，可以繼續(xù)買賣股票及風險等級不高于股票的產(chǎn)品，但當購買比股票風險等級高的產(chǎn)品時，比如結構化產(chǎn)品、場外衍生品等，則經(jīng)營機構需要按照《辦法》執(zhí)行適當性管理要求。同時，鼓勵經(jīng)營機構根據(jù)實際情況結合客戶回訪、自查、評估等工作，主動對老客戶的適當性管理做出妥善安排。《辦法》是證券期貨市場的基礎性制度，證監(jiān)會將在《辦法》實施后不斷總結經(jīng)驗，持續(xù)優(yōu)化、完善適當性管理制度。

　　《辦法》突出了對普通投資者的保護。根據(jù)投資者的基本情況、財務狀況、投資知識和經(jīng)驗、投資目標、風險偏好等因素，將投資者分為普通投資者和專業(yè)投資者兩類。鄧舸介紹，此舉的目的是要求經(jīng)營機構根據(jù)投資者需求及證券期貨產(chǎn)品或服務風險程度的不同，向不同類別的投資者推薦相匹配的產(chǎn)品或服務，并履行差異化的適當性義務。