證監(jiān)會發(fā)布上市公司并購重組新政
來源:北京商報
上市公司并購重組新政在日前正式出爐，相比此前的規(guī)定，新政存在不少亮點，總體來看是往市場化的方向邁進了一步，不過，面對這個即將實施的并購重組新政，資本市場的各類主體也是思緒萬千，可謂有人歡喜有人愁。
取消部分審核和規(guī)模限制
證監(jiān)會在上周五發(fā)布的新版《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》中，修改了多項規(guī)則，其中最引人注目的莫過于簡化了上市公司并購重組的審核程序。
并購重組新政明確規(guī)定，將全面放開對上市公司現(xiàn)金收購、資產(chǎn)置換、出售資產(chǎn)等并購重組行為的審核，即這些資本運作行為不必再經(jīng)過證監(jiān)會的審批就可實施。而且，即便是對于還得需要審核的并購重組行為（借殼除外，借殼的審核仍等同于IPO），如對上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)的收購，也是簡化了審核，上市公司可以利用分道制審核來縮短審批時間。同時，證監(jiān)會此次還取消了上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)的交易規(guī)模的限制，此前主板和中小板上市公司在利用發(fā)行股份方式購買資產(chǎn)時，交易金額不得低于1億元，創(chuàng)業(yè)板上市公司擬購買資產(chǎn)的交易金額不得低于5000萬元。
另外，并購重組新政中還有其他四個看點，一是上市公司向非關(guān)聯(lián)方購買資產(chǎn)時不強制要求做盈利補償；二是增加了重組發(fā)行價格的參考定價；三是增加了購買資產(chǎn)的支付手段，包括用優(yōu)先股、債券等；四是再次明確創(chuàng)業(yè)板不許借殼。
上市公司和保薦機構(gòu)受益
上市公司并購重組新政實施后，最大的受益者恐怕非上市公司莫屬。
對此，光大證券東中街證券營業(yè)部投資顧問鄶萬振在接受北京商報記者咨詢時指出，“這將大大促進上市公司并購重組事件的發(fā)生，現(xiàn)金流充裕的公司和有擴張意愿的公司很容易就能進行并購重組”。在他看來，這對提高上市公司的重組效率有很大的幫助，不僅能縮短時間，還能縮減資金成本。與此同時，鄶萬振還表示，其實這還能緩解新股發(fā)行的壓力，因為這相當(dāng)于是給排隊的IPO企業(yè)營造了更好的出讓公司股權(quán)的環(huán)境。
當(dāng)然，對于券商而言，此次并購重組新政也是福音。一位國信證券的投行人士在微信中直言，“重組新政在期盼中出臺，可以想象這個過程充滿艱辛與不易，因為新政中已經(jīng)對市場有敬畏和對行政權(quán)力有斟酌思考，我們有理由為放松管制、市場化定價等改革喝彩”。在分析人士看來，券商日后做并購重組將更加容易，而且隨著上市公司對并購需求的增加，券商的收入也會相應(yīng)增加。
績差股和投機股民將憂愁
幾家歡喜幾家愁，此次并購重組新政的出爐，對于有被借殼意向的上市公司來說無疑是一次利空。按照規(guī)定，上市公司借殼重組的審核等同于IPO，也就是說，構(gòu)成借殼的并購重組行為仍將接受證監(jiān)會嚴(yán)厲的審核。對此，北京的一位證券人士指出，“借殼重組會越來越難做，從現(xiàn)在取消對部分重組的審核的做法來看，日后證監(jiān)會可能會集中精力審核構(gòu)成借殼的重組，殼資源的價值也會因此下降”。
此外，炒作績差股的投資者恐怕也將遭受一次打擊。南方基金首席策略分析師楊德龍在接受北京商報記者采訪時表示，“投資者炒作績差股，尤其創(chuàng)業(yè)板績差股的風(fēng)險會越來越大，創(chuàng)業(yè)板不允許借殼，達到條件就會被強制退市，重組的炒作預(yù)期不高”。（記者 馬元月 葉龍招）
