作者：劉緒凱
隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，越來(lái)越
多的公司選擇上市募集資金。但由于國(guó)內(nèi)對(duì)上市公司的監(jiān)管制度尚不完善，股東權(quán)益遭
到侵害、上市公司虛假陳述的事件層出不窮。這引起了諸多學(xué)者對(duì)股東知情權(quán)的關(guān)注。
上市公司股東尤其是中小股東在證券市場(chǎng)上獲取的信息是有限的，上市公司往往利用與
股東之間信息的不平衡從事欺詐活動(dòng)，侵害廣大股東的權(quán)益。股東知情權(quán)正是鑒于這種
信息不平衡，為保護(hù)股東利益而設(shè)定的權(quán)利。股東知情權(quán)是指股東知悉公司相關(guān)真實(shí)信
息的權(quán)利。上市公司股東知情權(quán)的權(quán)利主體就是上市公司的股東，義務(wù)主體就是上市公
司。股東知情權(quán)對(duì)應(yīng)著上市公司真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露信息義務(wù)。只有規(guī)定這
種強(qiáng)制性信息披露義務(wù)才能充分保護(hù)股東的知情權(quán)，正如美國(guó)大法官Louis D. Brandes在
《別人的錢》中所說(shuō)：“公開(kāi)是治理現(xiàn)代工業(yè)社會(huì)的良方；就如同陽(yáng)光是最好的殺菌劑，
夜燈是是好的警察。”以下筆者就上市公司股東知情權(quán)的理論基礎(chǔ)、具體內(nèi)容及特點(diǎn)和我
國(guó)現(xiàn)有的保護(hù)股東知情權(quán)制度三個(gè)方面，對(duì)上市公司股東知情權(quán)問(wèn)題進(jìn)行探討。
一、上市公司股東知情權(quán)的理論基礎(chǔ)
在界定上市公司股東知情權(quán)的具體內(nèi)容之前，筆者認(rèn)為有必要對(duì)其理論基礎(chǔ)進(jìn)行分
析，主要涉及股東權(quán)理論、知情權(quán)理論和信息不對(duì)稱理論。股東權(quán)是股東基于股東資格
而享有的、從公司獲取經(jīng)濟(jì)利益并參與公司經(jīng)營(yíng)管理的權(quán)利：股東權(quán)是一項(xiàng)獨(dú)立的民事
權(quán)利，以其行使目的為標(biāo)準(zhǔn)可分為自益權(quán)和共益權(quán)。自益權(quán)主要與財(cái)產(chǎn)利益有關(guān)，旨在
確保股東個(gè)體利益；共益權(quán)則主要與治理利益有關(guān)，旨在保護(hù)公司利益和股東全體利益
。共益權(quán)是實(shí)現(xiàn)自益權(quán)的手段，自益權(quán)是共益權(quán)行使的目的和歸宿。上市公司股東知情
權(quán)則具有共益權(quán)和自益權(quán)的雙重特點(diǎn)，但仍然屬于公益權(quán)的范疇。
關(guān)于知情權(quán)的概念，學(xué)界有不同的看法，盡管表述方式有所不同，但本質(zhì)是一樣的
。有的學(xué)者認(rèn)為知情權(quán)是一種政治權(quán)利，又可稱為了解權(quán)，“了解權(quán)作為新的政治權(quán)利概
念，意指公民了解政府的情況，是現(xiàn)代民主政治不可缺少的權(quán)利。為了實(shí)現(xiàn)這一權(quán)利，
政府活動(dòng)應(yīng)當(dāng)公開(kāi)化”。有的學(xué)者認(rèn)為知情權(quán)是一種信息自由權(quán)，“主要指公民有獲取信
息的權(quán)利和自由，并不包括傳播信息的自由”。還有的學(xué)者認(rèn)為知情權(quán)是一種知悉權(quán)，狹
義的知情權(quán)是指公民及居民、法人及其他組織對(duì)國(guó)家機(jī)關(guān)掌握的情報(bào)知道的權(quán)利。綜上
所述，知情權(quán)是主體享有了解有關(guān)事情真實(shí)信息的權(quán)利。按照其適用法律規(guī)范的性質(zhì)不
同，分為公權(quán)性的知情權(quán)和私權(quán)性的知情權(quán)。前者是公民針對(duì)立法、執(zhí)法和司法機(jī)關(guān)而
享有的知情權(quán)，后者是平等主體由于對(duì)信息資源實(shí)質(zhì)上占有的不平等而賦了弱勢(shì)一方的
知情權(quán)。對(duì)于上市公司的股東而言，他們所享有的知情權(quán)屬于私權(quán)性的知情權(quán)。
信息不對(duì)稱是經(jīng)濟(jì)學(xué)中的重要概念，它是指在市場(chǎng)交易中，當(dāng)交易一方無(wú)法觀測(cè)和
監(jiān)督另一方的行為或無(wú)法獲知另一方的行為的完全信息，抑或觀測(cè)和監(jiān)督的成本太大時(shí)
，交易雙方掌握的信息所處的不對(duì)稱狀態(tài)。在證券市場(chǎng)上，上市公司和股東尤其是中小
股東所擁有的信息不對(duì)稱是一個(gè)顯而易見(jiàn)的事實(shí)，這將會(huì)造成兩種風(fēng)險(xiǎn)：逆向選擇和道
德風(fēng)險(xiǎn)。逆向選擇是針對(duì)信息占劣勢(shì)的股東而言，道德風(fēng)險(xiǎn)則是針對(duì)信息占優(yōu)勢(shì)的上市
公司管理人員而言。逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)造成對(duì)市場(chǎng)機(jī)制的扭曲，誤導(dǎo)市場(chǎng)信息，
造成證券市場(chǎng)失靈。消除這種信息不對(duì)稱最有效的途徑就是建立起一套完善的信息交流
機(jī)制，使廣大股東能獲得真實(shí)、完整、準(zhǔn)確、及時(shí)的信息。
二、上市公司股東知情權(quán)具體內(nèi)容和特點(diǎn)
（一）上市公司股東知情權(quán)的具體內(nèi)容
股東有權(quán)知悉有關(guān)上市公司的全部信息，包括上市公司的基本情況、日常經(jīng)營(yíng)情況
和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告。第一，上市公司的基本情況主要在公司章程和股東名冊(cè)中予以記載，
股東可以查閱公司章程和股東名冊(cè)從而了解公司的基本情況。我國(guó)《公司法》第九十八
條規(guī)定：“股東有權(quán)查閱公司章程、股東名冊(cè)、公司債券存根、股東大會(huì)會(huì)議記錄、董事
會(huì)會(huì)議決議、監(jiān)事會(huì)會(huì)議決議、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)提出建議或者質(zhì)詢。”但上
市公司由于股權(quán)變動(dòng)頻繁，不像有限公司那樣將所有股東情況記載于公司章程和股東名
冊(cè)中，因此，上市公司股東想要了解公司股東的持股情況及變動(dòng)情況必須依靠上市公司
向社會(huì)公眾發(fā)布公告，如上市公司的實(shí)際控制人、持有公司股份最多的前十名股東名單
和持股數(shù)額。第二，公司的日常經(jīng)營(yíng)情況。根據(jù)我國(guó)《公司法》第九十八條和《證券法
》第六十五條、六十六條、六十七條的規(guī)定，上市公司股東既可以通過(guò)查閱公司的股東
大會(huì)會(huì)議記錄、董事會(huì)決議和監(jiān)事會(huì)決議了解公司的經(jīng)營(yíng)方針和計(jì)劃，也可以通過(guò)上市
公可發(fā)布的中期報(bào)告、年度報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告掌握公司的經(jīng)營(yíng)動(dòng)向。第三，公司的財(cái)務(wù)會(huì)
計(jì)報(bào)告。公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告包括財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表及附屬明細(xì)表，如資產(chǎn)負(fù)債表、損益表
、利潤(rùn)分配表等。股東的財(cái)務(wù)信息知情權(quán)是保障其對(duì)公司業(yè)務(wù)監(jiān)督糾正權(quán)得以有效行使
的必要前提和手段，也是全面保護(hù)股東權(quán)益(含自益權(quán)與共益權(quán))的重要一環(huán)。我國(guó)《公
司法》第九十八條對(duì)公司股東查閱財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的權(quán)利作出了明確規(guī)定。
（二）上市公司股東知情權(quán)的特點(diǎn)
筆者認(rèn)為上市公司股東知情權(quán)主要有以下三個(gè)特點(diǎn)：第一，上市公司的信息披露具
有強(qiáng)制勝。法律和證券監(jiān)督管理機(jī)關(guān)對(duì)上市公司披露信息的內(nèi)容、格式作出了明確具體
的規(guī)定，要求上市公司真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露有關(guān)信息，切實(shí)充分地保護(hù)股東
的知情權(quán)。第二，上市公司知情權(quán)是一項(xiàng)基礎(chǔ)性權(quán)利。股東權(quán)利的正常行使往往需要一
個(gè)基本前提，即股東對(duì)行使權(quán)利相關(guān)的信息是了解的，了解這些信息的渠道是暢通的，
只有股東對(duì)公司的有關(guān)事項(xiàng)“知情”的情況下才能正確行使自己的權(quán)利。如果股東對(duì)公司
的情況無(wú)從知曉，或者了解的信息是模糊的，就難以作出正確的判斷。因此，股東知情
權(quán)是股東行使其他股東權(quán)利的前提和基礎(chǔ)。第三，上市公司必須保證所有股東平等地獲
取信息。正如美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）的公平披露規(guī)則（Regulation Fair Disclosure）所規(guī)定
當(dāng)一個(gè)發(fā)行人故意向該規(guī)則所列舉的人披露任何重大非公開(kāi)信息時(shí)，它有義務(wù)以相同方
式同時(shí)向公眾披露這些信息，而不是選擇性地披露；如果一個(gè)發(fā)行人非故意地向該規(guī)則
所列舉的人披露任何重大非公開(kāi)信息時(shí)，它有義務(wù)在獲知該選擇性披露的信息是既重大
又非公開(kāi)之后迅速地向公眾披露。
三、保護(hù)上市公司股東知情權(quán)的主要制度
（一）信息披露制度
知悉上市公司信息是股東的權(quán)利，信息披露是上市公司的義務(wù)。信息披露制度是公
開(kāi)性原則的主要體現(xiàn)，這是由證券市場(chǎng)的本質(zhì)屬性所決定的。英國(guó)1985年《公司法》、
美國(guó)1934年《證券交易法》和日本《證券交易法》等都對(duì)證券交易采取了完全的公開(kāi)主
義。我國(guó)在1993年中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《公開(kāi)發(fā)行股票公司信息披露實(shí)施細(xì)則(試行)》中
首次規(guī)定了信息披露制度。隨后，1998年12月29日通過(guò)的《中華人民共和圍證券法》
規(guī)定上市公司必須公開(kāi)披露的文件包括招股說(shuō)明書；上市公告書；定期報(bào)告；包括年度
報(bào)告、中期報(bào)告和季度報(bào)告；臨時(shí)報(bào)告，包括重大事件公告、收購(gòu)與合并公告等。將信
息披露制度滲透到證券的發(fā)行、上市、交易和管理等各個(gè)環(huán)節(jié)，具體而明確地規(guī)定了發(fā)
行人、大股東信息及其有關(guān)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的信息公開(kāi)義務(wù)，并要求這些信息必須
真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)，不得有虛假、誤導(dǎo)性陳述和存在重大信息遺漏。特別在證券
交易環(huán)節(jié)，證券法做出了一系列必須保持信息公開(kāi)的規(guī)定。
2005年10月27日，修訂后的《中華人民共和國(guó)公司法》對(duì)信息披露制度也做出了
規(guī)定，如第一百三十五條第一款規(guī)定：“公司經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)公開(kāi)發(fā)行新
股時(shí)，必須公告新股招股書和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，并制作認(rèn)股說(shuō)明書。”第145條規(guī)定：“上
市公司的股票，依照有關(guān)法律、行政法規(guī)及證券交易所交易規(guī)則上市交易。”第146條規(guī)
定：“上市公司必須依照法律行政法規(guī)的規(guī)定，公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況及重大訴訟，
在每一會(huì)計(jì)年度內(nèi)半年公布一次財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告。”諸如此類的規(guī)定必須同證券法結(jié)合起來(lái)
使用，以促進(jìn)對(duì)上市公可的有效監(jiān)管。
（二）股東查閱賬簿制度
除了信息披露制度，股東知情權(quán)的實(shí)現(xiàn)還需要建立股東查閱公司賬簿制度，相比較
上市公司披露的信息，股東自己通過(guò)查閱公司內(nèi)部各種原始交易記錄、會(huì)計(jì)簿冊(cè)以及有
關(guān)決策和資金運(yùn)用方面的詳情等而獲得的信息則更為可靠、真實(shí)，更能及時(shí)發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)
營(yíng)管理中存在的問(wèn)題。
股東權(quán)益特別是廣大中小股東利益經(jīng)常受到侵害的事實(shí)表明，建立和完善股東表決
權(quán)、股東訴訟等制度的關(guān)鍵在于對(duì)股東能否充分掌握分析公司的經(jīng)營(yíng)管理信息。因此，
在建立保護(hù)股東合法權(quán)益的法律體系中，確立股東查閱賬簿制度是十分必要的。股東可
查閾的賬簿記錄內(nèi)容主要有：公司章程及其附件；股東名冊(cè)、股東姓名或者名稱及住所
、各股東所持股份的數(shù)量和類別等；財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、中期報(bào)告、年度報(bào)告和公司依法向
股東發(fā)出的其他公告；公司債券存根簿；董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)會(huì)議決議；財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)賬目和賬
冊(cè)；公司有關(guān)業(yè)務(wù)合同和交易記錄。我國(guó)現(xiàn)行的《公司法》對(duì)股東可查閱的范圍規(guī)定的
過(guò)窄，僅在第九十八條做出了規(guī)定。有鑒于此，筆者認(rèn)為我國(guó)可以借鑒德國(guó)、法國(guó)等公
司法中外部檢查人的規(guī)定，即股東在有合理懷疑內(nèi)部有重大不當(dāng)行為時(shí)，有權(quán)請(qǐng)求法院
或公司事務(wù)主管機(jī)關(guān)指派外部檢查人對(duì)公司賬簿記錄進(jìn)行強(qiáng)制檢查。這樣可以在很大程
度上擴(kuò)大股東知情權(quán)范圍，有利于股東維護(hù)自己的合法權(quán)益。
綜上所述，上市公司的股東知情權(quán)問(wèn)題不僅涉及公司法的內(nèi)容，也涉及到其他相關(guān)
法律，例如證券法。筆者僅對(duì)其理論基礎(chǔ)、具體內(nèi)容特點(diǎn)和保護(hù)知情權(quán)的有關(guān)制度進(jìn)行
了初步分析。隨著我國(guó)法治建設(shè)進(jìn)一步完善和筆者自己對(duì)理論深入學(xué)習(xí)，將會(huì)對(duì)保護(hù)上
市公司股東知情權(quán)的問(wèn)題進(jìn)行更深入的探究。
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（作者單位：安徽省天長(zhǎng)市人民法院）
來(lái)源：中國(guó)法院網(wǎng)
